independentな人たち

IPOへの意欲は根強いな、と各地のイベントを通じて感じます。

閉塞感から脱出すためには、IPO業界、中でも特にＶＣがこれからのIPO市場をリードすべきです。

THE INDEPENDENTS｣4月号連載コラム｢ベンチャー投資を考える第15回｣を転載します。ご参考にしていただければ幸いです。


Exitストーリーを自ら作る
　
　ベンチャーキャピタル（ＶＣ）業界では、投資する時より資金回収（Exit）の方が難しいと言われます。最近は株式公開（ＩＰＯ）件数が減り、途中売却（トレードセール）によるExitが多くなりました。創業初期（アーリーステージ）段階に、最初からＩＰＯによるExitを前提としないで投資するＶＣも増えてきました。トレードセールにおいてＶＣはExit先を自ら探さなくてはなりません。
投資先の経営株主からの了承も必要です。黙って売り逃げすることはできません。結局はExit先が見つからないで経営株主への買戻しに頼るＶＣもあります。一方、国内ではなく海外でＩＰＯを目指す企業も増えてきました。ただ海外ＩＰＯは投資先企業任せでなくＶＣ自らが本気で取り組まないとExitは簡単には出来ません。

　ベンチャー投資のExitは長期間に亘ります。流動性もありません。ＶＣは投資した瞬間からExitのチャンスを探っています。
ＶＣ同士は投資する時は協調しますが、資金の回収方法（Exitストーリー）は各ＶＣ間で異なります。当初立てたExitストーリーは事業環境や市場動向に応じて変わります。優秀なＣＦＯは資金調達した後も各ＶＣのExitストーリー作りに神経を注いでいます。

　起業家が作る事業計画は、投資家のExitストーリーの前提となります。経験豊かなＶＣは自ら事業計画とExitストーリーを作る事もできます。しかしＶＣが作るExitストーリーと、起業家が作る事業計画とでは期間と目的が違います。起業家のExitストーリーは単なる資金回収ではなく事業の発展であり後継者の育成です。自らの力でExitストーリーを作れるかどうかが、これからのベンチャー投資における成功の鍵と言えます。


｢What You're Doing｣